Tether是世界上最受歡迎的穩定幣，一直在增加交易量。自今年1月以來，已經有47億美元的資金進入了比特幣生態系統。現在，有近90億美元的Tether在流通。
自2014年10月6日（替代美元代幣首次出現以來）發行的所有Tether中，有近一半是在最近五個月內發行的。（如果您查看從今年年初開始的Tether發行的折線圖，它開始看起來像是鋸齒狀的樓梯，上面有小的高原和垂直直線向上傾斜的標記。）
發生什麼了？為什麼我們需要所有這些Tether？為什麼如此緊迫？
比特幣的懷疑論者
一位對比特幣持懷疑態度的人認為，這是一個不祥的兆頭，表明加密生態系統中的真實美元（交易所網絡，場外交易以及人們進行加密交易的其他方式）開始消失，並被需要比特幣的礦工穩步吸走，因為他們需要支付巨額的電費。
伯克利國際計算機科學研究所的研究員尼古拉斯·韋弗（Nicholas Weaver）告訴Decrypt，礦工“必須出售BTC來獲取真正的利潤”。“對於在嚴格的股市模擬中玩遊戲的人來說，Tether可以替代真實貨幣，但不能替代支付電費。”
韋弗認為這種流行的加密貨幣主要是犯罪分子的工具，自2011年以來，他一直在研究比特幣，他的研究主要由美國國家科學基金會資助。去年，在加利福尼亞舉行的Enigma安全會議上，他在一次名為“用火焚燒加密貨幣”的演講中對加密進行了抨擊。
他還經常在Twitter上發推文批評BTC。他最近在Twitter上寫道:“問題在於，礦工需要美元而不是Tether來支付電費，因此過去幾個月裡，Tether取代了美元，造成了巨大的損失。”“當美元跌至0時，系統就崩潰了。”
崩潰，他意味著BTC的價格跌至“ 51％攻擊變得如此便宜以至於比特幣不再可用”的地步。
未經批准的銀行?
對於初學者而言，Tether實際上是一種與美元掛鉤的代幣。交易所，特別是那些與傳統銀行缺乏聯繫的交易所，用它來代替真正的美元，為加密市場帶來流動性和對沖性。
有幾件事——好吧，不止幾件——使Tether備受爭議。其一，它是由Bitfinex控制，Bitfinex是一家在亞洲以外運營的加密貨幣交易所，頗受歡迎。
但主要的癥結在於Tether聲稱，Tether（USDT）與美元的匯率為1：1。沒有人確切地知道Tether後面是什麼。從來沒有人站出來說他們能夠贖回那些本應是真正的美元的欠條。(至少，這是原始交易。向他們發送美元，他們就會向你發送Tether；把Tether還回去，你就能拿回你的美元。
隨著時間的流逝，遊戲規則發生了變化。2019年4月，Bitfinex的總法律顧問斯圖爾特·霍格納(Stuart Hoegner)在法庭文件中承認，Tether只有74%的資金是由“現金和現金等價物”支持的，這印證了一種理論，即越來越多的資金是憑空捏造出來的。（Bitfinex正在接受紐約總檢察長辦公室的調查。)當市場上只有價值28億美元的Tether流通時，他提出了這一主張。
現在，這個數字是原來的三倍。
無論是Stuart Hoegner，還是Tether的通訊部門或Bitfinex均未回應置評請求。
我們所不知道的
可以說，加密中最重要的數字之一是系統中流通的實際美元現金數量。這個數字和Tether的數量同樣重要。兩者都提供流動性，使得買賣比特幣變得容易。兩者都有助於設定比特幣的價格，但只有實際的美元才能支付運營網絡的成本。
當然，這個數字幾乎無法確定。擁有銀行業務的加密交易所(它們要么與銀行直接掛鉤，要么使用Crypto Capital Corp等影子銀行服務)都不願共享信息。
大量交易加密貨幣的場外交易櫃檯通常在幕後運作。這還不包括全球近8000個比特幣ATM機。在這些ATM機中，人們可以在雪茄店或便利店等地方以匿名方式使用現金購買比特幣。
我們所知道的
然而，我們可以通過了解我們所知道的情況來了解比特幣的現金狀況。
根據區塊獎勵，我們知道有多少新的比特幣進入供應。我們知道，比特幣的價格由系統中的美元總數決定，這是現金和Tether的混合體。
而且我們知道，Tether在過去5個月里以每天3300萬美元的速度發行虛擬美元，這是一個強有力的指標，表明系統中的實際現金水平正在危險地下降，根據Weaver的說法。
電力成本
系統中有多少現金從能源成本中消失了？根據劍橋大學研究人員公佈的一項估計，比特幣網絡消耗的電力比一個小國還多，這是韋弗稱之為“淫穢”的國家。。
四大會計師事務所普華永道的區塊鏈專家Alex de Vries對Decrypt表示，以每千瓦時5美分計算，比特幣網絡每小時需要花費約335,000美元。這意味著必須有人每天要用現金購買價值近800萬美元的新比特幣，以確保系統安全。
這些成本正在給礦工帶來壓力。
他們每10分鐘獲得6.25 BTC的區塊獎勵。每個BTC 9,000美元，相當於每小時340,000美元。目前，他們必須出售自己開采的每個BTC來支付電費。（在5月12日減半事件之前，它是12.5 BTC，所以他們賺了更多。）de Vrie表示，在5月至9月期間，平均成本將降至每千瓦時2 – 3美分。這是因為超過50%的比特幣挖礦活動集中在中國四川省，該地區受益於雨季水力發電成本的降低。
電力並不是礦工必須承擔的唯一成本。他們必須支付他們的礦機費用，每個礦機最高可達3000美元，並且隨著更快的ASIC機器的出現，需要經常更換。他們還必須支付租金、稅金、工資和其他所有經營企業的費用。所有這些東西都需要用真正的美元或人民幣支付，而不是用Tether支付，導致現金不斷地從生態系統中流出。
Weaver認為，即使礦工持有他們的新BTC，而不是立即出售它們，這仍然會從系統中抽走現金，因為這降低了市場上可用的BTC的供應，並提高了他們出售的BTC的價格。
“供給和需求必須匹配才能決定價格。如果供應減少，價格就會上漲。”
但是，難道沒有足夠的巨鯨(比特幣的大持有者)來確保BTC不存在真正的短缺嗎?
畢竟，他們可以控制供應，並使供應隨心所欲。
“沒錯，但你會看到巨鯨移動，”Weaver說。“任何巨鯨都不應該把自己的貨幣保留在交易所上，因為那真是太愚蠢了。他補充道:“巨鯨的拋售不會影響美元的庫存。美元流入，美元流出。”
現在都是Tether
在2017年的最後一個比特幣泡沫中，每個人和他們叔叔上大學的子女都在購買加密貨幣。大量現金流入比特幣生態系統。這並不是推高比特幣價格的唯一因素，比特幣的價格在當年12月達到了近2萬美元的歷史最高點。
德克薩斯大學奧斯汀分校的兩名研究人員在2018年6月發布的一份報告中稱，Tether也為牛市提供了動力。（其中一位約翰·格里芬，現在由美國司法部資助，通過他的公司Integra FEC對Tether進行研究。）2017年發行的Tether價值約14億美元。
Weaver說:“這一政策極大地放大了泡沫，但仍有美元淨流入金融體系。”“儘管泡沫很大，但確實有人在購買比特幣。”
而最近的這次價格飆升(比特幣的價格自年初以來已經上漲了36%)則不同。現在他說:“全是Tether。”
問題是，現在誰在購買比特幣?系統如此迫切需要的現金從哪裡來?
“我沒有任何線索，這就是為什麼我認為它接近崩潰，”Weaver說。“實際資金正以驚人的速度流出，被Tether所取代。當然，由於比特幣只有在價格高的時候才安全，因此崩潰應該有望永遠消除這種愚蠢。”
來源：鏈向財經洋蔥君
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