“我後悔沒有在2006年退休， 那樣我就會擁有無人能打破的紀錄。所有人都會認為我是一個天才。但是到了2009年我更像一個白痴”。米勒開玩笑說道。
（一）
比爾米勒是歷史上股神級人物，他所管理的基金（Legg Mason Value Trust）是世界上唯一一個連續15年（1991-2005）回報超過標普500指數的基金，這個紀錄至今沒有人能打破。在歷史上，價值信託曾經是雅虎、亞馬遜，和Google這些快速成長的科技巨頭最大的股東之一，它一度持有Google 6%的股票。
就這麼一個股神級人物在2008年次貸危機的時候卻差點破產。比爾米勒在金融危機前2年就早早就覺察到風險，2005年清倉了房地美獲得了超過50倍回報。在2007年8月份和9月份，美聯儲連續兩次降息，比爾米勒錯誤地認為危機已經過去，他從自己爛熟於心的股票裡挑選了美國國際集團(American International Group)、Wachovia Corp.、貝爾斯登(Bear Stearns Cos.)和房地美(Freddie Mac.)。當這些股票連連下跌的時候，他認為投資者反應過度了。他還在買進。在我們的印像中，金融危機就是下跌30%、40%，最多就是腰斬。但2008年次貸危機中，跌到個位數的金融公司數不勝數。曾經高達150美元的貝爾斯登，比爾米勒在2008年3月份以30美元的價格買進。從價值投資的角度，比爾米勒的決策沒有錯，在比爾米勒的計算中貝爾斯登應該值50美元以上，現在這個價格只是暫時的流動性缺失，在他給Lp的信中解釋了他的投資邏輯，但僅過了一周時間，貝爾斯登被摩根大通以2美元收購了。
比爾米勒管理的基金在2008年淨值巨虧58%，抄底抄到快破產。
他本以為那次危機是一次大好的賺錢機會，結果危機卻變成大蕭條之後最慘重的市場潰敗。許多價值型信託基金或多或少都大傷元氣。曾經的15年來他與大眾反向操作的決定都證明是明智的，但這次卻栽了。金融危機讓各種類型的投資者都一敗塗地，從負擔不起次級按揭的房主、貸款給他們的銀行到按揭抵押證券的買家……而隨著金融市場最終一蹶不振，幾乎所有持有股票的人都在吐血。但它也讓類似米勒這樣因為總能領先市場一步而被奉為偶像的反向操作派大受打擊。這次重創給米勒和其他“價值”投資者帶來了教訓，那就是：某隻股票或許看上去便宜得不可思議，但有時那是有充分理由的。
（二）
2008年已經過去十二年了。經濟危機的故事又在繼續。
我的好多個朋友在這次新冠疫情中收到了毀滅性的打擊，過早的抄底沒有認識到流動性危機導致了倉位爆倉。在2020的原油市場，數字貨幣市場多頭被屠殺乾淨。市場上的資產價格便宜到不可思議，越抄底價格越低。最終一無所有。
2020.3.13號比特幣最低到3791刀。一個月前是10502刀，一個月跌去70%，市場上的全部多頭都被屠殺了。
一個月後的今天。比特幣市場好像又恢復了平靜，從低點上來已經翻倍了。但在313慘案中爆倉的人們可能再也不會買入比特幣資產了。
有一個朋友打電話給我，說他把全部資產放在這次減半行情中，現在一無所有不知道怎麼辦。我想起來08年的這個故事。那年的經濟危機導致雷曼兄弟倒閉，AIG曾經全球最大的保險公司跌破1美元，花旗銀行的股價從100多美元跌到1美元。那些曾經試圖加槓桿抄底的人們，應該也消失乾淨了。
巴菲特說，沒有人願意慢慢變富。於是上槓桿，梭哈，all in，盈虧同源強大如比爾米勒都在市場中慘敗。
要不是美國政府救市注資拯救市場，08年倒閉的巨頭可能還會多一些。
（三）
2020年的春夏，新冠疫情在我們的心中埋下了不可被磨滅的記憶。抄底，回購，資產升值，資產暴跌，週期循環，彷彿一個通關遊戲，沒有掌握好節奏可能就被一波帶走。留在市場的人們繼續開始孤獨者的遊戲。沒有人能知道明天會不會市場又在一次的被毀滅，畢竟我們是見證一個月美股熔斷5次的人物。
我想說的話在市場暴跌後的幾天我就分享給了幾個爆倉的朋友們。不要灰心，市場總會有恢復平靜的那一天，你們要做的就是耐心等待，等待那個最值得揮棒的時候，果斷出手，不要加槓桿，然後就慢慢等待。08年金融危機過去10年。在2018年巴菲特賣出了巨額股票，手握大把現金。便宜資產現在可以撿著買。
其實市場的底部特徵是很明顯的，每一次反彈可能都是最好的逃跑機會。例如08年的雷曼兄弟倒閉，97年亞洲金融風暴。回顧歷史底部特徵都是驚人的相似。
知名投資人比爾·米勒在接受《福布斯》採訪時宣布，他自2014年以來就持有比特幣，在其投資組合中佔據1%的比例。比特幣的價格在那之後大幅上漲，使米勒獲得了巨額收益——超過其之前最精明的股票投資決策帶來的收益。
有真正信仰的人，才能看清未來的方向，在市場超賣被低估的時候，拿住它，熬過週期。
祝福大家。
本文來源： 孤獨宇宙文章作者：林嘉鵬
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