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減半給予了比特幣它最重要的特徵之一—通縮狀態。在比特幣網絡建立之初，每挖出一個區塊可以獲得50個BTC，這需要大約10分鐘的時間，但隨後每四年這個獎勵的數字將會減半。即將到來的減半是比特幣網絡的第三次減半，並將每10分鐘的比特幣發行率降至6.5個BTC。

減半是業內人士高度期待的事件，許多人對發行減少後的價格看漲。產量減少了一半，許多人預計需求將保持不變或增加，這意味著價格將根據供求規律而增加。

五月的比特幣減半將使弱勢礦工出局

但是，價格並不總是如預期的那樣，比特幣的價格可能會保持不變，甚至在減半後甚至會下降。影響價格的因素很多，包括交易員的投機行為。例如，眾所周知，期貨的保證金交易是造成波動時比特幣價格劇烈震蕩的驅動力。3月12日至13日的市場崩潰就導致了許多槓桿頭寸被清算。

礦工也會影響價格

儘管投機無疑是比特幣波動性的一個驅動因素，但礦工也是一個重要因素，因為他們實際上需要清算挖出的比特幣來維持其運營。除其他交易所外，礦工佔交易所流入資金的大部分，交易員通常買賣比特幣，而礦工只拋不買。

鑑於礦工是比特幣難題中的重要一環，因此了解他們如何為即將到來的減半和隨之而來的未知價格行動做準備非常重要。上次重大崩盤導致了自2011年以來最大的採礦難度下降，並進一步加劇了礦工的拋壓，由於盈利能力下降，許多礦工被迫關機。

比特幣價格還沒有上漲

如果價格大幅上漲，則不必擔心，因為儘管礦工獲得的比特幣變少了，但每一個比特幣的價格都會更高。這就引出了一個大問題：如果價格保持不變，甚至更慘，價格下跌的話，礦工將如何反應，整個網絡又會如何反應？雖然價格變動對許多礦工來說將意味著終結，但每個業務都有不同的收支平衡點，更重要的是，他們有不同的策略。

如果比特幣保持目前的價格（截至本文撰稿時為6,800美元）並且產量減半，那麼礦工將面臨與3月12日至13日價格暴跌時類似的情況。這對網絡中的相當一部分礦工會是個問題，他們仍然依賴於諸如螞蟻礦機S9之類的老式設備。

那些運行螞蟻礦機S9的人以及電費在每千瓦時0.03美元至0.05美元之間的人，在減半後需要比特幣價格保持在7,600美元至13,000美元之間才能獲利—這還是假設難度沒有太大變化的情況下。考慮到中國以外國家/地區的額外託管費用以及更高的電費，收支平衡點對價格的要求會更高。

因此，比特幣的減半可能迫使絕大多數螞蟻礦機S9或任何更老的礦機退出網絡。根據Blockware Solutions的說法，螞蟻礦機S9約佔比特幣網絡哈希率的30％，其中絕大部分礦工使用的千瓦時價格為0.03美元及以上。

這意味著，如果老一代礦機關機，難度將大大降低，這反過來將使留守的人受益匪淺，因為他們將從新的BTC大餅中瓜分到更大的收益。根據加密採礦解決方案公司Blockware Solutions的首席執行官Matt D'Souza的說法，難度下降的程度甚至可以超過3月12日至13日市場崩潰的情況。他認為：

    “減半後難度的降低完全取決於礦工的利潤，這受比特幣價格的影響。如果比特幣低於9,000美元，那麼礦工的利潤將很微薄。如果比特幣保持在7,200美元，那麼許多礦工將需要關機。如果比特幣在減半後數週內都保持在9,000以下，則關機的礦機數量可能佔網絡的27％–35％。”

那麼擁有新一代設備的礦工呢？鑑於最近的螞蟻礦機S17挖礦速度比S9s快300％而電力消耗僅增加50％，因此在電價同為0.03–0.05美元的情況下，盈虧平衡價格約為3,000–5,000美元。

這意味著，即使價格保持不變，在老一代設備關機的情況下，電力成本較高的新一代礦機還是可能繼續運行，因為難度降低得更多。在最近的Chainalysis網絡研討會上，CoinShares的研究主管Chris Bendiksen指出了這種模式，它發生在三月份的最近一次崩盤中，他認為這可能是減半的“試運行”。

對沖：期貨和期權

如果價格保持當前水平甚至下降，那麼即使在電力相對昂貴的地區，新一代設備也可以繼續存在。就最新發布的設備來說，上述業務有更大的激勵抱持與時俱進。這表明此類業務可能有更高的資本獲取渠道，因此，它們的業務策略也有所不同。

對礦工來說，在現貨市場上出售比特幣是礦工保持其運營並從中獲利的最直接方法。但也有不同的策略，涉及不同程度的風險，獎勵和初始資金。衍生品交易就是這種情況，允許礦工對沖比特幣的價格波動。

礦工可以利用期貨或期權合約來確保它們不受短期波動的影響，方法是通過期貨合約賣空BTC或購買期權合約，以便將來以確定的行使價出售BTC。

儘管此策略需要資金，但礦工有幾種可用的選擇，從私人投資到P2P貸款，甚至還有流行的加密貨幣信貸應用程序（如Nexo或BlockFi）—最近它們宣布將首次向礦工提供信貸。

礦工還有其他選擇

如果衍生品對沖不行，礦工還可以採取其他措施來保護自己。例如，已知許多礦業公司提供自挖礦業務的託管服務。這使他們可以充分利用可用空間，並通過託管和收取電費來賺錢。

移動端挖礦最近也獲得了關注，儘管對於那些已經開始運營的人來說，這並不是一個很好的解決方案，但它們為小規模礦工提供了一種經濟高效的方式，即使在減半後也能開始賺錢。擁有舊設備的礦工可以採取的另一個步驟是遵守時間表，他們每月購買一定數量的礦機，以在製造商降低價格時抓住機會。D'souza指出了在適當時間購買設備的重要性：

    “在正確的時間部署礦機至關重要—Blockware Solutions會就何時拋棄老礦機並買進新礦機向其客戶提供建議。我們讓客戶在2019年5月至6月出售他們的老一代產品，併購買下一代產品，以便他們做好充分的準備。”

礦工還可以升級到新一代設備，以減少他們在減半後價格行動中的承受力，用便宜或免費的電力將其現有設備賣給礦工。一些礦工也受到了固有的保護，例如那些擁有補貼電的礦工，甚至是使用多餘電力為礦機供電的電廠。

最後，另一個選擇是完全停止開採比特幣，轉移到另一個區塊鏈。但是，眾所周知，比特幣礦工是頑固的愛好者，例如，它們的靈活性不如GPU礦工。因此，對於某些人來說，轉移陣地可能不是一個選擇。

比特幣的大秀必須繼續

礦工可以利用加密貨幣空間內的各種工具來保護自己，以防即將來臨的減半會帶來的未知數。當然，那些對風險有較高偏好並且對比特幣看漲的人可以堅持他們當前的策略並繼續挖礦，希望價格像之前減半一樣上漲。

然而，正如一些人所暗示的那樣，比特幣不太可能進入“死亡螺旋”。降低的難度和對沖策略確保了挖礦行為在某些時間點可能總是有利可圖。減半將發生，而比特幣將繼續其旅程。

來源：Cointelegraph

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