導讀
2020年是數字通證發展史上重要的減產年，以BTC為代表的多個主流通證將迎來減產。
摘要專題：減產來臨，機遇還是挑戰？2020年，ETC、BCH、BSV、BTC、DASH、XZC、ZEC七大主流通證將依次迎來減產，目前，ETC、BCH、BSV已先後完成減產。由於BTC在歷次減半後都出現了波瀾壯闊的大牛市，市場對主流通證的減產存在強烈看漲預期，市場或將隨著本輪減產再次迎來牛市，從而為礦工帶來巨額收益，同時因為BTC價格上漲的不確定性，礦工也面臨巨大風險。而BCH、BSV在進行了區塊獎勵減半後，出現了算力流失的情況。
行情：減產來臨，市場繼續震盪上行。本週數字通證總市值為2002.8億美元，相比上週增加68.2億美元，漲幅約3.5%；日均換手率為64.7%，較上週上漲0.5%。BTC現價6865.49美元，週漲幅為2.0%，日均成交量為385億美元。ETH現價158.41美元，週漲幅為11.5%，日均成交量為166億美元。本週交易所BTC餘額為68.3萬個，較上週增加了4895個。交易所ETH餘額為1497.8萬個，較上週增加11.8萬個。BICS二級行業中，項目服務行業佔比明顯上升。
產出與熱度：BTC算力增長明顯。BTC本週挖礦難度為14.72T，較上週上漲0.8T，日均算力為109.9EH/s，較上週上漲8.1EH/s；ETH本週挖礦難度2247.4，較上週上升21.99，日均算力174.8TH/S，較上週下降2.3TH/S。
行業：行業規範化是必然。“Bitcoin Evolution”正利用英國皇室成員實施詐騙；Kraken業務開發總監：減半之後，BTC網絡安全模式或需調整；英國公司遭受勒索攻擊後向黑客支付了近230萬美元的BTC。
風險提示：監管政策風險、市場趨勢風險
正文
1 減產來臨，機遇還是挑戰？
2020年是數字通證發展史上重要的減產年，以BTC為代表的多個主流通證將迎來減產。
減產，即區塊獎勵減半，是中本聰在設計BTC 的經濟模型時為了控制總發行量採取的每過21 萬個區塊就減半區塊獎勵BTC 數量的措施。這一機制不僅被BTC 的分叉通證BCH、BSV 等繼承，也被眾多PoW 共識通證所效仿。
1.1 減產=上漲？
2020 年，ETC、BCH、BSV、BTC、DASH、XZC、ZEC 七大主流通證將依次迎來減產。
3月17日，ETC率先進行減產，減產後的出塊獎勵由4 ETC減至3.2 ETC；4月8日，BCH迎來減產，出塊獎勵從12.5 BCH降至6.25 BCH；4月10日， BSV完成減產，出塊獎勵從12.5 BSV降至6.25 BSV。
市場對主流通證的減產存在強烈看漲預期，是由於BTC 的歷次減半後都出現了波瀾壯闊的大牛市。以BTC 約四年的減產週期為一個循環，可以將BTC 的行情劃分為過熱期、衰退期、恢復期、擴張期四個階段。
如上圖所示，藍色、棕色、粉色與綠色代表了四個不同階段。BTC價格在減半後往往快速上漲，進入過熱期。BTC在第一次減產後368天內上漲92.19倍，第二次減產後的525天內上漲29.39倍。而在減產前則是恢復與擴張期，市場從熊市的陰影走出，重建信心。
目前，ETC、BCH和BSV相繼完成減產，而距BTC減產還有約一個月時間。此前，因為新冠疫情等原因，市場已經經歷了下行調整築底，市場或將隨著本輪減產再次迎來牛市。
1.2 減產帶來的算力流失
區塊獎勵減產，意味著在通證價格和成本不變的情況下，礦工的收益將減少，因此礦工也會隨著市場行情調整算力分佈。
BCH、BSV在進行了歷史首次區塊獎勵減半後，區塊獎勵均由12.5枚減為6.25枚，對礦工來說，在通證價格和成本不變的情況下，收益遭受腰斬，因此出現算力流失的情況。
BCH減產次日，算力從3.51 EH/S降至2.97 EH/S，最低一度降至0.96 EH/S，期間BTC和BSV全網算力有所遞增；BSV減產次日，算力從3.09 EH /S降至0.85 EH/S，而BTC全網算力持續增加。
不過，受市場減半即利好的認知影響，減產前一周，BCH價格上漲近20%，BSV價格上漲超30%。通證價格的短時上漲，一定程度減少了礦工的損失。在BTC還未減半之時，一些靈活的礦工選擇將算力切換至BTC上，利用BTC減半還有將近一個月的時間差，獲取更多的出塊獎勵。
1.3 礦工面臨的機遇與挑戰
BTC的歷次減半後都出現了波瀾壯闊的大牛市，2020年加密資產市場迎來眾多通證減產，或將推動市場再次迎來久違的牛市，從而為礦工帶來巨額收益。
同時，礦工也面臨巨大風險，因為減半到來，BTC價格上漲存在不確定性，但減產後挖礦的區塊獎勵下降卻是確定的。
挖礦行業是資本密集型行業，固定成本高，經營槓桿大，當區塊獎勵減半後，礦機挖礦收益降低。當礦機每日的挖礦收入小於可變成本（電費+運營費用）時，礦機就會關機。礦機的利潤受到嚴重擠壓，直接導致礦機關機價大大提高，同時將延長礦機的回本週期，部分礦機甚至將無法回本，礦工將面臨巨額虧損。
2行情：減產來臨，市場繼續震盪上行
2.1 整體行情：減產來臨，市場繼續震盪上行
本週ChaiNext數字資產100指數收於627.07點，上漲3.4%。ChaiNext數字資產100X指數收於1677.29點，上漲6.9%。
本週數字通證總市值為2002.8億美元，相比上週增加68.2億美元，漲幅約3.5%。
數字通證市場日均成交量為1333.7億美元，較上週上漲11.9%，日均換手率為64.7%，較上週上漲0.5%。
本週交易所BTC餘額為68.3萬個，較上週增加了4895個。交易所ETH餘額為1497.8萬個，較上週增加11.8萬個。
USDT市值為63.7億美元，較上週上升1.89億美元，USDT相對美元溢價率上升。
2.2 核心通證：主流通證繼續回調
BTC現價6865.49美元，週漲幅為2.0%，月跌幅為13.2%。日均成交量為385億美元，日均換手率為29.7%。
ETH現價158.41美元，週漲幅為11.5%，月跌幅為18.7%。日均成交量為166億美元，日均換手率93.1%。
EOS現價2.5美元，週漲幅為6.8%，月跌幅為18.3%。日均成交量為33.6億美元，日均換手率140.6%。
BCH現價233.09美元，週跌幅為1.2%，月跌幅為12.7%。日均成交量為40.4億美元，日均換手率88.3%。
本週主要通證月波動率基本持平，價格波動仍然較大。
2.3 BICS行業：項目服務行業佔比明顯上昇在市值排名前五位的BICS（Blockchain Industry Classification Standard，區塊鏈行業分類標準）二級行業中，項目服務行業市值佔比明顯上升；醫療保健行業市值佔比顯著下降。
本週通證數量增長較為明顯的BICS二級行業為支付結算、休閒娛樂，下降較為明顯的有信息技術、醫療保健。
2.4 市場觀點：減產後市場下行，結束反彈
本週，BTC硬分叉BCH、BSV減產後出現大跌，同時帶動整體主流通證出現下跌，結束了之前的反彈行情。同時帶動拜占庭將軍問題加密通證是否能改變51%攻擊理論引起市場猜測。
短期或已見底，但市場震盪，仍需注意控制倉位。BTC減半行情臨近，近期的震盪行情為投資者提供了更加合適的價格，當前仍不失為投資BTC等數字資產的較好時機，長期持幣者可考慮定投或逢低買入。
3 產出與熱度：BTC算力增長明顯
BTC算力增長明顯。BTC本週挖礦難度為14.72T，較上週上漲0.8T，日均算力為109.9EH/s，較上週上漲8.1EH/s；ETH本週挖礦難度2247.4，較上週上升21.99，日均算力174.8TH/S，較上週下降2.3TH/S。
本週，Google Trends統計的Bitcoin詞條搜索熱度為13， Ethereum詞條搜索熱度為11。
4行業要聞：行業規範化是必然
4.1 “Bitcoin Evolution”正利用英國皇室成員實施詐騙據
Cryptoglobe消息，一種新的BTC騙局已經出現，它利用英國廣播公司的一篇以哈里王子和梅根·馬克爾為原型的虛假報導實施其加密通證詐騙計劃。該廣告聲稱這對皇室夫婦在電視節目中討論了“財富漏洞”，該漏洞可以“在三到四個月內將任何人變成百萬富翁”。他們正在使用加密通證實現“財務獨立”，並從王室成員的職責中抽身而退。該廣告誘導用戶進入一個名為“Bitcoin Evolution”的加密交易程序，並告訴投資者，他們可以“成為下一個百萬富翁”。
4.2 Kraken業務開發總監：減半之後，BTC網絡安全模式或需調整。
據AMBCrypto消息，Kraken加密通證交易所業務開發總監Dan Held表示，在未來30天內，BTC將經歷第三次區塊獎勵減半，這可能會對安全產生影響。他指出：“從長遠來看，BTC的安全是最重要的，它的安全模式能否經得起攻擊。其中一個核心部分是關注區塊獎勵，它由區塊補貼和交易費用組成。我們應審查交易費是否會以有意義的方式取代區塊補貼，以及是否足以確保網絡的安全。”Held強調，當涉及到BTC和加密通證時，用戶總是會轉向更安全的區塊鏈。
4.3 英國公司遭受勒索攻擊後向黑客支付了近230萬美元的BTC
據Cointelegraph 4月9日消息，總部位於倫敦的Travelex公司在1月11日遭受勒索軟件攻擊後，向黑客支付了近230萬美元的BTC。Travelex事發後不久就向媒體證實了這次襲擊。但是，他們沒有透露在系統離線數週後支付了約285 BTC的贖金。該攻擊稱為Sodinokibi（或“ REvil”），是一種惡意軟件攻擊，已於今年初開始從CDH Investments和上述倫敦公司等多家公司洩漏竊取的數據。此前1月8日消息，Travelex遭勒索軟件感染，黑客索要價值600萬美元的BTC。
本文來源：通證通研究院
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